中信证券明明-人民币汇率走向何方

人民币汇率走势分析：短期震荡，中长期需谨慎观察

一、短期走势判断

中信证券的明明专家指出，人民币汇率在近期呈现出明显的区间震荡趋势。预计其将在7.20至7.35的区间内运行。这一预测背后涵盖了实际有效汇率的回调压力、出口和贸易顺差对估值的支撑，以及市场情绪对中美利差和风险溢价的反应。尤其是在1月初，汇率围绕7.3元上下波动，受到央行稳汇率政策以及全球央行议息会议结束后的市场平静期影响。

二、中长期影响因素分析

在中长期看来，人民币汇率受到多方面因素的影响。外部风险如美国的政策动向和关税政策可能给人民币汇率带来压力。内部支撑因素如央行的政策调控、国内经济的修复以及出口韧性和贸易顺差的合理估值也为汇率提供了支撑。尤其值得关注的是，如果美国采取阶梯式加征关税，或者中美展开积极磋商，可能会阶段性缓解人民币贬值压力。

三、未来关注点

未来的汇率走势，还需关注几个关键点。美国的政策实际落地效果，包括关税幅度、节奏以及美元指数的实际波动。国内经济的修复持续性，这将直接决定人民币升值的潜在空间。市场情绪与资本流动也是不可忽视的因素，中美利差变化、风险溢价的调整以及跨境资本流动的边际变化都可能加剧汇率的波动。

明明认为，人民币汇率短期内将以震荡为主，中心值附近波动。而在中长期内，虽然需要警惕外部风险，但国内政策的支持和经济基本面的改善有望缓和贬值压力。对此，市场参与者需保持警惕，并密切关注上述关键点的发展。