中信证券-主题交易顶峰已过

一、经济恢复与主题交易转折的逻辑脉络

疫情后的经济复苏是一个渐进的过程，其中服务业的修复将带动就业和信心的回升。经济的恢复并非一蹴而就，其中的多重因素如价格性、滞后性、全球性压制因素将在下半年逐步缓解。正是在这样的背景下，主题交易作为过渡阶段的产物，其逻辑转折点悄然而至。此前市场对经济复苏的乐观预期逐渐趋于理性，随着经济增长预期逐渐调整至更为合理的水平，主题交易也逐步进入尾声。

二、市场转向业绩驱动的核心表现

市场风向的转变已然显著，主题板块内部的过度博弈加剧了资金消耗，失去了原有的持续性和板块效应。业绩驱动逐渐成为市场新的核心特征。定价的有效性逐渐提升，绩优股的市场关注度虽然分散，但其定价有效性却被低估。未来，市场的分化将更加显著，业绩驱动策略的优势将更加凸显。

三、投资策略的调整建议

面对市场的变化，投资策略亦需调整。从主题驱动转向低位业绩驱动板块，关注具备持续盈利能力的行业龙头。在这一转变过程中，投资者应淡化短期博弈，聚焦那些在供给侧改革后供需状况明显改善的行业，以及通过制度优化释放消费潜能的领域。

中信证券指出，当前市场已进入从主题交易向基本面驱动的切换期，业绩确定性将成为下一阶段的核心定价逻辑。投资者应以更稳健的步伐，更理性的眼光，寻找那些具有长期价值的企业，把握市场的节奏和机遇。在这样的市场环境下，只有理解市场动态，灵活调整投资策略，才能在市场的浪潮中稳健前行。